Эфириум против Биткоина: Черепаха 🏁 или Заяц? 🐢💨

Что нужно знать:

В великом театре человеческой глупости, где цифры танцуют, а кошельки плачут, вы читаете Crypto Long & Short, нашу еженедельную оду абсурдности рынков. Подпишитесь здесь, чтобы присоединиться к цирку каждую среду.

Инвестировал в Теслу, потому что нравится машина? Это хороший старт. А теперь давай разберемся, что такое мультипликаторы и почему это важно.

Начать разбираться

В нашей предыдущей работе, Тройной вызов ликвидности Биткойна: анализ ликвидности на основе данных блокчейна, структуры рынка и макрофакторов, мы углубились в лабиринт ликвидности, концепцию столь же неуловимую, как честный политик. Теперь мы обращаем свой взор на эфир, младшего брата в этой цифровой династии, и спрашиваем: сможет ли он когда-нибудь вырваться из тени своего старшего брата? Применяя ту же структуру, мы раскрываем историю об амбициях, отстающих и случайных проблесках надежды.

Уведомление о вебинаре: 9 сентября в 11:00 по восточному времени Мишель Нойс из AIMA и Энди Бэр из CoinDesk Indices обсудят создание устойчивого бизнеса на циклических рынках цифровых активов. Зарегистрируйтесь сегодня, если осмелитесь. https://aima-org.zoom.us/webinar/register/4917558078322/WN_3jAGIrqMTK2z7e74q5bkWg#/registration

Уведомление о событии: CoinDesk: Политика и регулирование в Вашингтоне, округ Колумбия, 10 сентября. В программе участвуют высокопоставленные чиновники из регулирующих органов, министерства финансов, Палаты представителей, Сената и Управления контролера денежного обращения, а также закрытые круглые столы и уникальные возможности для налаживания связей. Используйте код COINDESK15, чтобы сэкономить 15% на регистрации. http://go.coindesk.com/4oV08AA. Потому что ничто так не говорит о ‘регулировании’, как комната, полная бюрократов.

Реализованная капитализация: измерение новых притоков капитала

Ах, реализованная капитализация – показатель, столь же трезвящий, как русская зима. С минимума цикла в ноябре 2022 года, указанный актив поглотил более 81 миллиарда долларов свежего капитала, подняв его реализованную капитализацию до нового исторического максимума в 266 миллиардов долларов по состоянию на 8 августа 2025 года. 43%-ный рост, говорите? Впечатляет, но давайте не забывать о 136%-ном росте другого актива. Указанный актив, мой дорогой, ты черепаха в этой гонке, а заяц уже на финише, попивая шампанское. 🥂

Нехеджированный спрос на спотовые ETF, обеспеченные ETH: отслеживание институционального распределения

В нашем исследовании Биткоина мы разработали метод отделения зерна от плевел – подлинного институционального спроса от арбитражных махинаций. Применение этого к показало, что, вероятно, 80-90% притока средств в спотовые ETF основаны на реальном спросе, а остальное вызвано арбитражными стратегиями. Биткоин, напротив, может похвастаться лишь 3% притока, основанного на арбитраже. , ты все еще неловкий подросток на институциональной вечеринке, а Биткоин – элегантный хозяин. 🕺

Источник данных: Avenir, CFTC, Glassnode

3. Открытый интерес по фьючерсам и опционам: оценка роста деривативов

По состоянию на 21 июля, общий открытый интерес по фьючерсам и опционам для данной криптовалюты составил $71 миллиард. Но вот в чем загвоздка: открытый интерес по опционам на данную криптовалюту менее чем вдвое меньше открытого интереса по бессрочным фьючерсам, в отличие от сбалансированной ситуации с Bitcoin. Похоже, институты все еще осторожно входят в мир производных инструментов на данную криптовалюту. Сцена готова, но актеры еще не прибыли. 🎭

4. Дисбаланс книги лимитных ордеров: чтение настроений рынка

Книга ордеров, этот капризный зверь, многое раскрывает. Когда стоимость актива вернулась к 3800 долларам в июле после 7 месяцев, возник наклон в сторону продаж — фиксация прибыли, предсказуемая, как советский пятилетний план. Но когда цена откатилась до 3300 долларов, глубина покупательских заявок увеличилась, что является свидетельством лозунга «покупай на снижении». Книга ордеров сейчас сбалансирована, редкий момент равновесия в этом хаотичном танце. ⚖️

Источник данных: Avenir, Binance

5. Казначейства цифровых активов (КЦА): растущие структурные покупатели эфириума.

Появляются DAT, новые игроки на рынке, корпорации, диверсифицирующиеся в активы, подобные последней моде на диеты. С апреля DAT накопили примерно 4,1 миллиона активов ($17,6 миллиардов), или 3,4% от циркулирующего предложения. Bitmine на один лишь приходится 1,3%. Сравните это с американскими спотовыми фондами, владеющими 5,4% от общего предложения. Эти распределения стабильны, как советская бюрократия, обеспечивая структурный спрос, в котором так нуждается актив.

Заключение

Судя по показателям как в блокчейне, так и вне его, вывод очевиден: участие институциональных инвесторов в сети все еще находится на начальной стадии по сравнению с Биткоином. Тем не менее, данные предлагают луч надежды, структурный канал спроса, который может подтолкнуть сеть к росту. Если история чему-то учит, а часто учит, траектория сети может повторить траекторию Биткоина, с значительным ростом в будущем. Но пока сеть остается черепахой, медленно продвигающейся вперед, в то время как Биткоин взлетает. 🐢🚀

Примечание: мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают взгляды CoinDesk, Inc. или его владельцев и аффилированных лиц. В конце концов, в мире криптовалют мнений столько же, сколько и волатильности. 📉📈

Смотрите также

2025-08-27 20:05