Драма DeFi: когда доходность испаряется!

Ой, как пали сильные или так кажется в мире кредитования DeFi. 🙈 В первом квартале 2025 года доходность на крупных платформах значительно снизилась, однако не стоит бояться, ибо инновации прячутся в тени, шепча сказки о зрелости и росте децентрализованного финансирования. 💪🚀

🚀 Хочешь улететь на Луну вместе с нами? Подписывайся на CryptoMoon! 💸 Новости крипты, аналитика и прогнозы, которые дадут твоему кошельку ракетный ускоритель! 📈 Нажмите здесь: 👇

CryptoMoon Telegram

Большое сжатие доходности: когда музыка останавливается.

Доходность DeFi резко снизилась по всем основным платформам кредитования. Давайте погрузимся в цифры, хорошо?

Резервы USD на сайте vaults.fyi упали ниже 3,1%, что ниже доходности по одномесячным казначейским векселям США (~4,3%). Это впервые с конца 2023 года наблюдается такое падение.
Искра, наш дорогой друг, уже четыре раза снижала ставки в 2025 году. С многообещающих 12,5% в начале года мы сейчас наблюдаем лишь 4,5%. Настоящая поездка на американских горках!
Ставки стейблкоинов на основной сети Aave снизились примерно до 3% для USDC и USDT. Только недавно такие цифры смеялись бы со сцены.

Эта нисходящая спираль сигнализирует о рынке, который остыл после жаркого энтузиазма конца 2024 года, с заметным отсутствием интереса заемщиков на основных платформах.

Объем TVL: Загадка роста среди падающей доходности

Вот где начинается самое интересное. Несмотря на резкое падение доходности, крупные хранилища стейблкоинов испытали необычайный рост. Как вам такой поворот сюжета? 🤔…

В совокупности крупнейшие хранилища на Aaave, Sky, Ethena и Compound выросли почти в четыре раза за последние 12 месяцев, увеличившись с примерно $4 млрд до приблизительно $15 млрд депозитов со стороны предложения. Это настоящий трюк с вечеринкой! 🎉…
Даже несмотря на последовательные снижения ставки Spark, TVL все еще вырос более чем в 3 раза с начала 2025 года. Это похоже на то, как фокусник достает кролика из шляпы, только этот кролик продолжает размножаться! …

Поскольку доходности снизились почти с 15% до менее чем 5%, капитал остался непоколебимо верен. Это кажущееся парадоксальным поведение указывает на растущее институциональное принятие протоколов DeFi как серьезной финансовой инфраструктуры, а не просто игрушки для спекулянтов. ️…

Кураторы: новые короли кредитования в децентрализованных финансах

Рост кураторов в кредитовании Defi является сейсмическим сдвигом на этой сцене. Протоколы вроде Morpho и Euler представили этих новых игроков, которые создают, управляют и оптимизируют кредитные хранилища. …

Эти кураторы подобны новому типу менеджеров активов DeFi, исследующих опасные воды рынков, определяя параметры риска и организуя распределение капитала для увеличения доходности. В отличие от традиционных поставщиков услуг, которые только советуют протоколам, кураторы берут на себя управление, реализуя стратегии капиталовложений через различные возможности кредитования.

На платформах наподобие Morpho и Euler кураторы несут ответственность за управление рисками: они выбирают активы для обеспечения кредитов, устанавливают коэффициенты кредитования к стоимости (loan-to-value ratios), подбирают ценовые потоки от оракулов и внедряют ограничения на предложение. Они разрабатывают целевые стратегии кредитования, адаптированные к конкретным профилям риск/доходность, выступая в роли моста между пассивными кредиторами и труднодоступными источниками доходности.

Введите Гаунтлет — фирму, которая когда-то выполняла роль поставщика услуг для таких протоколов как Aave или Compound. Сейчас они непосредственно управляют почти $750 миллионами TVL в нескольких протоколах. Комиссия за производительность варьируется от 0% до 15%, что означает миллионы ежегодного дохода и потенциал значительно большего роста по сравнению с традиционными соглашениями об услугах. Согласно данным панели Morpho, кураторы собрали около $3 миллионов доходов и нацелены на достижение $7,8 миллиона в 2025 году. Ча-чанг! 💰…

Секрет успеха стратегий самых эффективных кураторов заключается в использовании высокодоходных обеспечений при более агрессивных коэффициентах LTV, особенно с использованием токенов Pendle LP. Это требует тонкого балансирования управления рисками и приносит превосходную доходность в текущей среде сжатия доходности.

Например, доходность в самых крупных USDC хранилищах на Morpho и Euler превзошла бенчмарк vaults.fyi, предлагая базовую доходность от 5 до 8 процентов и общую доходность от 6 до 12 процентов включая награды за токены. Не так уж плохо! 😎…

Стратификация протоколов: слой за слоем

Сжатие доходности породило особую рыночную структуру, напоминающую восхитительный слоёный торт. …

Голубая инфраструктура чипов (Aave, Compound, Sky)

Думайте о них как о традиционных фондах денежного рынка в сфере DeFi. Они предлагают умеренные доходности (2,4-6,5%) с максимальной безопасностью и ликвидностью и сумели сохранить львиную долю роста TVL.

Оптимизаторы инфраструктуры и поставщики стратегий

Базовые оптимизаторы уровня: Платформы вроде Morpho и Euler обеспечивают строительные блоки для большей эффективности капитала, выступая в роли фундамента для более сложных стратегий. ️…
Поставщики стратегии: такие компании как MEV Capital, Smokehouse и Gauntlet развивают эти платформы, предлагая более высокие доходы до 12% на USDC и USDT (по состоянию на конец марта). Они – кулинары, добавляющие специи в рецепт. ️…

Этот многоуровневый рынок означает, что поставщики стратегий могут быстро адаптироваться к возможностям доходности без необходимости заново изобретать колесо. Выигрыши, доступные пользователям, зависят от синергии между эффективностью базового протокола и креативностью применяемых стратегий сверху. …

Эта реструктурированная рыночная структура требует более сложной навигации для пользователей, где взаимосвязь между протоколами и стратегиями определяет горизонт доходности. Хотя протоколы голубых фишек предлагают простоту и надежность, сочетание оптимизированных протоколов и специализированных стратегий обеспечивает доходность, напоминающую золотые дни таких платформ как Aave или Compound в условиях высоких процентных ставок.

Цепочка за цепочкой: где ждут доходы

Насколько устойчивыми являются эти ставки, когда источники мотивации иссякнут?

Defi Mullet: бизнес впереди, вечеринка сзади

Примечательным развитием этого квартала был набег Coinbase в биткойн-коллагализованные кредиты, основанные на Morpho в своей базовой сети. Эта интеграция иллюстрирует новую философию «Defi Mullet» — традиционные интерфейсы Fintech спереди, инфраструктуру Defi сзади. 🎉 …

Как сказал, как глава потребительских товаров Coinbase, Макс Бранцбург: «Это момент, когда мы сажаем флаг, который идет на цепь, и мы приносим миллионы пользователей с их миллиардами долларов». Интеграция плавно смешивает мастерство Morpho в пользовательском интерфейсе Coinbase, что позволяет пользователям заимствовать до 100 000 долларов США в USDC против своих биткойн -владений. 🤑 …

Этот подход воплощает в себе веру в то, что миллиарды в конечном итоге будут использовать протоколы Ethereum и Defi, даже не осознавая этого, так же, как они используют TCP/IP сегодня без второй мысли. Традиционные финтех -компании будут все чаще принять эту стратегию, сохраняя знакомые интерфейсы, используя основополагающую власть Defi. 🌪 …

Реализация Coinbase особенно заслуживает внимания благодаря своей бесшовной интеграции в экосистеме Coinbase: пользователи публикуют BTC Couplateral в Mint CBBTC (обернутый биткойн Coinbase на основе) и заимствуют USDC (Coinbase’s StableCoin) на Morpho (платформа, финансируемая Coinbase Platform Platform) Attop Base Base (Soinbase’s Layer 2). Это как русская гнездовая кукла Defi Goodness! 🥣 …

Вглядываясь в хрустальный мяч: что предшествует рынку кредитования

Несколько факторов могут формировать кредитный ландшафт до 2025 года, каждый из которых несет свой вес золота. 🧹 …

демократизированная курация: Могут ли агенты ИИ в криптографии в конечном итоге позволить всем стать своим куратором? Несмотря на то, что все еще в зачаточном состоянии, достижения в области автоматизации на цепочке намекают на будущее, где индивидуальная оптимизация риска станет более доступной для розничных масс. 🤖 …
Integration: продолжающаяся эволюция интеграции активов реальной жизни может ввести новые источники урожайности, менее коррелируя с циклами крипто-рынка. Представьте себе возможности! 🎯 …
Институциональное усыновление: растущий институциональный комфорт с инфраструктурой DEFI предполагает шлюз капитала, который может изменить динамику кредитования. Пристегнись! 🚗 …
Специализированные ниши кредитования: появление высокоспециализированных рынков кредитования, нацеленных на конкретные потребности пользователей за пределами простой выработки доходности. Есть что -то для всех! 🎉 …

Протоколы, которые будут процветать в этом развивающемся ландшафте,-это те, которые могут изящно ориентироваться в спектре риска, обслуживая как консервативную институциональную капитал, так и более предприимчивые ищущие. Благодаря все более сложным стратегиям управления рисками и оптимизации капитала эти протоколы выявят свое место на солнце. 🌞 …

Смотрите также

2025-03-31 21:54